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努力发挥好服务实体经济的桥梁纽带作用 促进私募子公司高质量发展杏鑫平台网

国新国证投资管理有限公司 中国证券报·中证网

  党的二十大报告指出,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,推进新型工业化,加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。作为证券公司吸引长期资金客户的平台和实体企业成长过程中的直接融资渠道之一,证券公司私募子公司能够为证券公司服务实体经济发挥桥梁纽带作用。

  私募子公司投融资要有助于建设现代化产业体系。建设现代化产业体系,要支持“专精特新”企业发展,推动战略性新兴产业融合集群发展,构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎,要加快发展数字经济,促进数字经济和实体经济深度融合,打造具有国际竞争力的数字产业集群。私募子公司高质量发展有赖于把准正确的投资方向。在未来推动战略性新兴产业融合集群和数字产业集群发展中涌现的“专精特新”企业,就是私募子公司未来投融资的重点对象。

  私募子公司投融资要积极融入创新驱动发展战略。加快实施创新驱动发展战略,要加强企业主导的产学研深度融合,强化目标导向,提高科技成果转化和产业化水平。企业推动产学研深度融合必然需要融入资本,私募子公司未来要对科技含量高,科技成果转化率高的企业加大资本投入,将科技创新成果转化效果作为投资项目选择的重要指标;私募子公司还要为科技创新企业发展壮大提供专业化赋能,保护科技创新企业健康快速发展,通过上市来促进科技成果更加迅速实现产业化。

  私募子公司投融资要切实推动绿色发展。加快发展方式绿色转型,要完善和支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系,发展绿色低碳产业,健全资源环境要素市场化配置体系,加快节能降碳先进技术研发和推广应用,倡导绿色消费。发展方式绿色化转型未来将渗透到各行各业,私募子公司未来要对绿色发展的企业加大资本投入,将绿色发展贡献度作为投资项目选择的重要指标;私募子公司还可以通过行业研究成果,为被投资企业提供节约集约、绿色低碳发展的有效建议,促进被投资企业的绿色转型发展和内在价值提升。

  截至2022年9月,全国私募股权、创业投资基金管理人约15000家,合计管理基金规模约14万亿;证券公司私募子公司约140家,合计管理基金规模约6000亿。作为专注于一级市场投资管理的特定群体,证券公司私募子公司面临规模小、募资难等各方面不利因素,在加快构建新发展格局的过程中,应当抓住实现投资对优化供给结构的关键作用,立足于证券公司作为股东的特殊背景,努力找准差异化发展的方向,保持信心、磨练精神、提高服务实体经济的本领,实现自身的高质量发展。

  一是提升资金募集能力。实现股权投资基金的成功募集关键是要找准拥有长周期资金的特定客户,并持续做好客户的长期服务。构建高水平社会主义市场经济体制,在加快国有经济布局优化和结构调整,推动国有资本和国有企业做强做优做大的过程中,国有资本自然会形成长期投资布局的需求,国有企业自然也会形成产业链长期投融资的需求;在深入实施区域发展战略,构建优势互补、高质量发展的区域经济布局体系过程中,各地政府要打造提升支柱经济产业,打造宜居、韧性、智慧城市,必然也会形成长期投融资需求。

  二是提升估值定价能力。证券公司私募子公司积极倡导“投早、投小、投科技”,企业科技成果转化和产业化水平的提升过程中不断需要资本提供直接融资。但早期未上市企业,尤其是科技型企业在每轮融资过程中,估值容易被资本追逐和炒作,甚至由于被资本裹挟而失去融资能力。私募子公司作为证券公司的专业投资公司,应当在未上市企业每个融资轮次中,不断凸显自身的估值定价能力,积极为融资企业估值起到锚定作用,防范恶意炒作,引导资本保护未企业上市前的融资能力,实现一二级市场估值理性爬升。

  三是提升场外交易能力。未上市企业股权的合理流通有助于优化企业的估值发现,也有助于企业更加专注于主业,减少上市对赌条件带来的压力。证券公司私募子公司作为距离资本市场更近的投资机构,可以在场外通过设立S基金直接受让股权,也可以通过设立母基金受让其他股权投资基金的份额,或者通过提供财务顾问服务,为拟转让股权的资本方提供交易中介服务,这些交易能力的提升对健全资本市场功能也能起到的积极作用。

  四是提升为实体企业赋能本领。资本的健康发展不能脱钩于实体企业的健康发展,作为资本投入机构,私募子公司应当增强与实体企业的粘性,跟踪投资的早期企业,通过有效的赋能手段,伴随优质企业的健康快速成长。作为专业化投融资服务机构,私募子公司的赋能本领要围绕被投企业优化公司治理,最终实现上市流通提供一套长期的投融资服务方案,力争为实体企业降低融资成本的同时,保证能及时获取与企业发展相匹配的资金规模,帮助企业形成健康的血液循环,最终顺利实现一二级市场的跨越。

  (执笔人:刘建秋)

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